Tiga Pilar Sejahtera ( TPS ) atau lebih dikenal dengan kode saham AISA dalam Bursa Efek Indonesia sejatinya merupakan perusahaan yang bergerak dalam produksi makanan ( Bihun ). Pada tahun 1959, pendiri Tiga Pilar Sejahtera Bapak Tan Pia Sioe mendirikan bisnis keluarga yang memproduksi bihun jagung dengan nama Perusahaan Bihun Cap Cangak Ular di Sukoharjo, Jawa Tengah. TPS pada awalnya hanya memproduksi Bihun namun di tahun 2001 TPS mulai memproduksi mie kering dan TPS mulai mengakuisisi PT Asia Inti Selera Tbk (AISA) di tahun 2013, akuisisi ini membuat bisnis mie kering TPS semakin berjaya, akuisisi ini juga menyebabkan Tiga Pilar Sejahtera melakukan backdoor listing dan mulai tercacat di Bursa.
Di tahun berikutnya AISA melakukan ekspansi besar – besaran salah satunya adalah masuk ke industri beras pada tahun 2010 melalui pembentukan Distributor JV dan mengakuisisi Pabrik Beras Jatisari Srirejeki. Setelah mengakuisisi industri beras pendapatan AISA tumbuh sebesar 65% atau boleh dikatakan pendapatan terbesar AISA berasal dari industri beras, dan apabila kita melihat potensi pasarnya beras merupakan makanan pokok penduduk di Indonesia sehingga tidak mungkin industri beras akan suram, namun pada kenyataannya tidak begitu. Kita tentu sudah bahwa AISA berencana mendivestasi usaha berasnya. Terus apakah setelah melakukan divestasi beras AISA masih layak untuk diinvestasi ?
Mencermati Laporan Keuangan AISA 2017 Q3
| Laporan L/R AISA | |
| Tahun 2017 Q3 ( Jutaan Rupiah ) | |
| Penjualan Netto | 4,109,041 |
| Beban Pokok Penjualan | (3,101,643) |
| Laba Bruto | 1,007,398 |
| Beban Usaha / Penghasilan Lainnya | |
| Beban Usaha | (489,961) |
| Penghasilan Lainnya | 52,694 |
| Beban Lainnya | (17,493) |
| Laba Usaha | 552,638 |
| Beban Keuangan | (310,838) |
| Laba Sebelum Pajak | 241,800 |
| Beban Pajak | (65,051) |
| Laba Tahun Berjalan | 176,749 |
| Laba Tahun Berjalan Yang Diatribusikan | |
| Entitas Induk | 173,484 |
| Kepentingan Non Pengendali | 3,265 |
| Jumlah | 176,749 |
| Laba Per Saham | |
| Jumlah Saham Beredar 3.218.600.000 | 53.90 |
| Penjualan Netto | ||
| PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk | ||
| Tahun 2017 Q3 ( Jutaan Rupiah ) | ||
| Penjualan Bruto | 4,231,851 | |
| Diskon Penjualan | (122,810) | |
| Penjualan Netto | 4,109,041 | |
| Keterangan | Amount | Persentase |
| Produksi Makanan | ||
| Makanan Pokok | ||
| Mie Kering | 436,979 | 10.33% |
| Bihun | 415,999 | 9.83% |
| Jumlah Makanan Pokok | 852,978 | 20.16% |
| Makanan Konsumsi | ||
| Wafer Stick dan Snack Ekstrusi | 555,236 | 13.12% |
| Mie Instan | 305,350 | 7.22% |
| Biskuit | 74,992 | 1.77% |
| Permen | 30,546 | 0.72% |
| Lainnnya | 26,417 | 0.62% |
| Jumlah Makanan Konsumsi | 992,541 | 23.45% |
| Pengolahan Beras | ||
| Beras | 2,386,331 | 56.39% |
| Jumlah Total Penjualan | 4,231,850 | |
| Dikurangi Diskon Penjualan | (122,810) | |
| Penjualan Netto | 4,109,040 |
Penjualan Neto AISA Pada Tahun 2017 Q3 adalah sebesar Rp 4.109.040 merupakan penjualan yang terdiri dari 20.16 % Penjualan Makanan Pokok, 23.45 % Penjualan Makanan Konsumsi, 56.39 % Penjualan Beras. Jika kita melihat data diatas maka kita akan merasa bahwa penjualan beras menguasi ekonomi dalam manajemen keuangan AISA.
Namun apabila kita melihat Beban Pokok Penjualan dan Laba Bersihnya kita baru akan mulai memahami segmen mana yang berkuasa dalam Laba Rugi AISA
| Beban Pokok Penjualan | ||
| PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk | ||
| Tahun 2017 Q3 ( Jutaan Rupiah ) | ||
| Keterangan | Amount | Persentase |
| Produksi Makanan | ||
| Bahan Baku Digunakan | ||
| Saldo Awal | 470,897 | |
| Pembelian | 855,035 | |
| Saldo Akhir | (483,847) | |
| Jumlah Bahan Baku Digunakan | 842,085 | |
| Tenaga Kerja Langsung | 97,621 | |
| Biaya Produksi Tidak Langsung | 164,879 | |
| Biaya Pokok Produksi | 1,104,585 | |
| Persediaan Barang Jadi | ||
| Awal Tahun | 15,709 | |
| Pembelian | 62,801 | |
| Akhir Tahun | (20,045) | |
| Jumlah Beban Pokok Penjualan | 1,163,050 | 37.50% |
| Pengolahan Beras | ||
| Bahan Baku Digunakan | ||
| Saldo Awal | 1,090,365 | |
| Pembelian | 1,309,487 | |
| Saldo Akhir | (908,428) | |
| Jumlah Bahan Baku Digunakan | 1,491,424 | |
| Tenaga Kerja Langsung | 33,036 | |
| Biaya Produksi Tidak Langsung | 79,334 | |
| Biaya Pokok Produksi | 1,603,794 | |
| Persediaan Barang Jadi | ||
| Awal Tahun | 91,365 | |
| Pembelian | 264,654 | |
| Akhir Tahun | (21,220) | |
| Jumlah Beban Pokok Penjualan | 1,938,593 | 62.50% |
| Total | 3,101,643 | |
| Segmen Operasi | |||
| PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk | |||
| Tahun 2017 Q3 ( Jutaan Rupiah ) | |||
| Keterangan | Produksi Makanan | Pengolahan Beras | Konsolidasi |
| Penjualan Netto | 1,806,427 | 2,302,614 | 4,109,041 |
| Beban Pokok Penjualan | (1,163,050) | (1,938,594) | (3,101,644) |
| Laba Kotor | 643,377 | 364,020 | 1,007,397 |
| Persentase | 35.62% | 15.81% | |
| Alokasi Beban Usaha | (242,095) | (152,775) | (394,870) |
| (Beban) / Pendapatan Lainnya | (121,200) | (80,364) | (201,564) |
| Laba Usaha | 280,082 | 130,881 | 410,963 |
| Beban Keuangan Netto | (44,294) | (115,045) | (159,339) |
| Laba Sebelum PPh | 235,788 | 15,836 | 251,625 |
| Beban Pajak PPh | (60,802) | (5,529) | (66,331) |
| Laba Tahun Berjalan | 174,986 | 10,307 | 185,294 |
| Persentase Laba Bersih | 9.69% | 0.45% | |
| Laba Tahun Berjalan Yang Diatribusikan | |||
| Entitas Induk | 140,828 | ||
| Kepentingan Non Pengendali | 35,921 | ||
| Jumlah | 176,749 | ||
| Asset Segmen | 4,730,162 | 4,697,278 | 9,427,440 |
| Liabilitas Segmen | 3,255,431 | 3,614,916 | 6,870,347 |
| Penghasilan ( Beban ) Lain – Lain | |
| PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk | |
| Tahun 2017 Q3 ( Jutaan Rupiah ) | |
| Keterangan | Amount |
| Pendapatan Lain | |
| Laba Penjualan Aset Tetap | – |
| Laba Selisih Kurs | 1,081 |
| Pendapatan Denda | 40,085 |
| – Pendapatan Atas Denda Kepada PT JOM terkait Penjualan GOLL dengan nilai transaksi Rp 521 miliar, dengan denda sebesar 10.25%/Tahun jika Transaksi Pembayaran tidak dilakukan ( dihitung mulai tanggal 1 Oktober 2016 ) Transaksi Penjualan harus dilakukan selambat – lambatnya 30 September 2016 | |
| Nilai Piutang | 3,945 |
| Lain – Lain | 7,583 |
| Pendapatan Lain – Lain | 6,473 |
| Beban Lainnya | |
| Penyisihan Penurunan Nilai Piutang | (8,677) |
| Biaya Manajemen | (5,330) |
| Lain – Lain | (3,486) |
| Jumlah | 41,674 |
Meskipun Pendapatan Industri Beras AISA sebesar 56.39% dari total pendapatan total, namun beban pokok penjualan industry beras sebesar 62.50 %, sehingga laba kotor yang dihasilkan industry beras hanya sebesar 15.81%. Margin ini jelas – jelas lebih kecil dari margin laba kotor dari industry produksi makanan yang dapat menghasilkan margin laba kotor sebesar 35.62%.
Sehingga jika divestasi beras benar – benar dilaksanakan maka tidak ada ruginya jika AISA hanya berfokus pada industry sejatinya, karena industry sejati AISA pada dasarnya sudah menghasilkan laba yang sangat memuaskan.
Dengan dijualnya industry beras AISA bukan berarti AISA kehilangan sejumlah asset penting, namun asset itu tentunya akan berubah mejadi cash dan piutang, namun penulis belum tahu berapa total asset yang akan hilang jika industry beras dijual. Hal yang perlu diingat saat AISA menjual GOLL kepada PT. JOM sebesar 521M, sampai saat ini AISA belum menerima pelunasan sama sekali dari PT JOM, namun AISA menerima denda sebesar 10.25% dari piutang yang belum dibayar tersebut.
Jadi apakah AISA masih menjadi emiten yang layak untuk di investasikan ?
Saat artikel ini disharing AISA berada pada harga 482 dengan PER sebesar 6.69, PBV sebesar 0.35, PSR sebesar 0.28, PCFR sebesar 2.01 dan DER sebesar 117.62%
